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➤流动性环境发生重大改变，可能导致P/E与盈利增速的背离。如14年的流动性大宽松和17年的金融去杠杆。➤风险偏好较高且一致预期强烈，可能导致P/E与基本面的反向。如07年，由牛市尾声惯性上涨，产生了盈利增速下行但估值上行的现象。当时市场处于牛市的后半程，盈利增速已经开始拐点向下，但市场风险偏好仍然较高，受牛市惯性动能影响依旧上行，该阶段实际盈利增速下行但P/E估值上行。

再次，从宏观调控取向来看，“房住不炒”定位未曾动摇，房地产决不会再成为短期刺激增长的手段。为避免房价尤其是热点区域房价的大起大落，房贷利率作为购房成本重要内容，也必然受到适时适度的预调微调，必然服从、服务于调控的目标和大局。另一方面，近来各类保障性、政策性住房的建设，比如上海将外来人口纳入共有产权房申报范围，大都属于“首套、首贷”范畴，贷款审批享受一定程度优待，事实上分流了相当一部分信贷需求，支撑了房贷利率整体上的平稳。

上月时，有传小米会争取上市时市值达1000亿美元（约7850亿港元）的最理想目标，历史市盈率高达164倍。然而，最新的招股价对应估值大减，有指是跟集团估值过高，以致发行CDR计划延迟有关。据了解，小米已引入8家基石投资者，包括美国晶片巨头高通（高通），国企招商局，中资电讯龙头中移动（00941）及内地速递公司顺丰。其中，中移动及顺丰先后确认入股小米，有传中移动已投资1亿美元（约7.85亿港元）。有内地传媒报道，小米基石投资者的最低投资门槛为5000万美元（约3.92亿港元），设有6个月的禁售期，但部分基石投资者设有特别条款，禁售期或长达2年。

券商股也卷土重来，带动大盘午后走强。其中，华鑫股份接近涨停，西部证券、国海证券均在触及涨停后略有回落，分别收涨7.98%、5.56%。此外，国产软件、区块链、高校、云计算等概念板块也涨幅居前。跌幅方面，以白酒股为主的食品饮料板块领跌两市，白电、银行板块也表现不佳。

路透调查30位使用钉钉的员工，发现大约一半的人对钉钉没有好感，其它人则说还不错，为什么？主要是因为他们的企业没有启用员工讨厌的功能，比如锁定功能。罗伯特（Robert）在奢侈零售企业工作，他说：“在我的圈子里流行这样一句话，如果哪天你的公司安装钉钉，你就应该辞职。”他抱怨说，钉钉将时间变成碎片。罗伯特拒绝透露自己的姓氏。

“我们非常欣慰地看到，大部分国家和美国企业能够客观、理性地看待该问题。希望这件事情能够妥善解决。”闻库介绍。与此同时，随着5G牌照的发放，5G何时进入民用领域也成为人们关注的重点。对此闻库回应，发放牌照就意味着中国的5G开始正式商用，大规模开始部署了。从产业链来看，无论网络还是从终端，我们都已经步入成熟阶段了。